Die Nachrichten, die in den letzten Tagen von der Italian Sea Group kommen, nehmen immer mehr den Ton eines Finanzkrimis an, von dem wir wahrscheinlich erst das erste Kapitel erleben.
Erst gestern wurde die Einleitung einer „Forensic Due Diligence“ angekündigt, also einer eingehenden Untersuchung zur Bewertung verborgener Risiken oder potenziellen Fehlverhaltens, die von einem Dritten – in diesem Fall KPMG – durchgeführt werden soll.
Eine sehr ernste Untersuchung, deren Gründe in der oben genannten Pressemitteilung klar dargelegt sind, die wir hier wörtlich zitieren:
„Das Unternehmen hat bei der Durchführung seiner Projekte erhebliche Kosten außerhalb des Budgets verursacht. Dies wurde dadurch ermöglicht, dass eine Gruppe von Personen ein System implementiert hat, um die Sperre für das Überschreiten der im genehmigten Budget für jedes Projekt festgelegten Ausgaben zu umgehen. Der Umfang der Gruppe und die Identität dieser Personen, die derzeit nur teilweise definiert sind, werden im Rahmen der Forensic Due Diligence endgültig ermittelt. Der Gesamtbetrag der Kosten außerhalb des Budgets wird nach Abschluss der Forensic Due Diligence genau bestimmt. Aus den ersten Ergebnissen der vom Unternehmen durchgeführten Untersuchungen geht zudem hervor, dass zu den an den mutmaßlichen Unregelmäßigkeiten beteiligten Personen unter anderem bestimmte Führungskräfte des Unternehmens gehören, die sich als Urheber und Verantwortliche für Handlungen erklärt haben, die ohne Wissen des CEO, des Verwaltungsrats und der Aufsichtsorgane durchgeführt wurden“.
Aber wie konnte es dazu kommen? Was ist innerhalb der von Giovanni Costantino geleiteten Gruppe passiert?
Um das zu verstehen, müssen wir die Ereignisse in chronologischer Reihenfolge analysieren.
The Italian Sea Group, der Zeitplan der Ereignisse
The Italian Sea Group wurde am 8. Juni 2021 mit einem Emissionspreis von 4,9 € pro Aktie an der italienischen Börse im MTA-Segment – heute bekannt als Euronext Milan – notiert. Die Aktie verzeichnete zunächst einen starken Aufschwung und erreichte 2024 Höchststände von über 10 €. Von diesem Zeitpunkt an setzte jedoch ein stetiger Rückgang ein, der sie bis Ende Januar wieder auf ein Niveau nahe ihrem ursprünglichen Börsenkurs zurückführte.
Es ist auch erwähnenswert, dass The Italian Sea Group im Dezember 2021 Perini Navi für 80 Millionen € erwarb – ein ausgesprochen teurer Deal, selbst für eine so prestigeträchtige Marke. Eine Marke, die dann im August 2024 durch den Untergang der Bayesian tragisch gezeichnet wurde. In diesem Zusammenhang ist zwar klar, dass The Italian Sea Group nicht an diesem Ereignis beteiligt war, aber es ist ebenso offensichtlich, dass der Ruf von Perini, einem Hersteller großer Yachten, zwangsläufig gelitten hat.
Dies führt uns zum 18. Februar dieses Jahres, als der Verwaltungsrat von The Italian Sea Group „das Auftreten von Kosten außerhalb des Budgets bei der Mehrheit der laufenden Projekte“ einräumte, die „negative Auswirkungen auf die Liquiditätslage von TISG hatten“, bedingt durch die daraus resultierende Verringerung der operativen Margen in Kombination mit der Notwendigkeit, weiterhin Produktionskosten für laufende Aufträge zu tragen.
Eine Situation, die das Unternehmen gleichzeitig dazu zwang, einen Plan zur finanziellen Stärkung festzulegen, der durch ein Gesellschafterdarlehen umgesetzt wurde: Giovanni Costantino, der Mehrheitsaktionär, schoss über seine Holdinggesellschaft 25 Millionen € zu.
Am 27. Februar wurden zwei weitere besorgniserregende Pressemitteilungen veröffentlicht. Die erste kündigte den Rücktritt des Vorsitzenden Filippo Menchelli (ersetzt durch Giovanni Costantino) und des stellvertretenden Vorsitzenden Marco Carniani an; die zweite betraf den Rücktritt von Dr. Laura Angela Tadini, Mitglied des Verwaltungsrats und des Risikoüberwachungsausschusses.
Der Rücktritt von Dr. Tadini erfolgte in einem Klima deutlicher Meinungsverschiedenheiten, wie direkt in der Pressemitteilung zu lesen ist:
„Dr. Tadini erklärte, dass sie zwar die Notwendigkeit teile, die schwierige Phase, in der sich das Unternehmen befinde, entschlossen anzugehen, und die diesbezüglichen Bemühungen schätze, jedoch Meinungsverschiedenheiten zwischen ihr und dem Rest des Verwaltungsrats über die operativen Methoden auftraten, die für die Bewältigung der Situation am angemessensten erachtet wurden. Insbesondere betraf die Meinungsverschiedenheit die Ernennung des neuen Arbeitgebers als Nachfolger des zurückgetretenen Dr. Menchelli, wogegen Dr. Tadini ihren Widerstand ausdrückte. Da es nicht möglich war, in dieser Angelegenheit eine gemeinsame Lösung zu finden, war Dr. Tadini der Ansicht, dass die Voraussetzungen für eine effektive Fortsetzung ihres Mandats nicht mehr gegeben seien“.
„Der CEO informierte den Verwaltungsrat darüber, dass die Auszahlung der Mitarbeitergehälter um acht Tage verzögert wurde im Vergleich zum üblichen Zeitplan, was auf unzureichende Liquidität im Zeitraum zwischen dem 4. Februar 2026 und dem Abschluss des Gesellschafterdarlehens von GC Holding zurückzuführen ist, das Giovanni Costantino am 19. Februar 2026 ausgezahlt hat“.
Dieselbe Pressemitteilung erwähnt auch eine Zahlungsaufforderung von International Factor Italia Spa und dass das Kollegium der Rechnungsprüfer im Anschluss an diese Aufforderung dem Verwaltungsrat einen Bericht gemäß Artikel 25-octies des Gesetzesdekrets Nr. 14/2019 vorgelegt hat, in dem das wahrscheinliche Vorliegen der in Artikel 2 Absatz 1 Buchstaben a) und b) desselben Dekrets genannten Bedingungen festgestellt wurde.
Dies ist ein höchst bedeutsamer Hinweis, der sich auf die Überprüfung des möglichen Vorliegens einer Krisensituation und/oder auf die Bewertung der Schuldentragfähigkeit bezieht.
Um das ohnehin schon beunruhigende Bild abzurunden, befindet sich der Aktienkurs seit dem 18. Februar im freien Fall und liegt zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts bei 1,8 € pro Aktie.
